账上躺着2000亿现金，腾讯、字节为啥还要借钱？

腾讯10月13日启动境外发行50亿美元债券，字节9月初敲定296亿美元银团贷款，两家大厂在现金充裕的情况下仍大举借钱，资金用途均指向AI基础设施。腾讯今年二季度自由现金流为负138亿元，资本开支达527.8亿元；字节曾把2026年资本开支提高到最高700亿美元。文章认为，用长期债券匹配长期AI投入、把自由现金留在手里是更稳的资金安排，而趁资本对AI叙事尚未退烧提前锁定资金，可能是更迫切的考量。